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PE一度插足快递

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摘要:PE一度插足快递
8月19日,顺丰速运对外宣布,已经签署协议,引入元禾控股、招商局、中信资本等机构作为新股东。尽管顺丰速运没有透露具体的融资金额,但据知情人士透露,新股东的持股比例不超过25%。

“快递市场竞争很激烈,大家都想抓住电子商务爆发的机会实现龙门一跃。”中投顾问流通行业研究员申正远向《金证券》记者坦言,“今年以来,中通、圆通、顺丰先后接受了PE伸出的橄榄枝,说白了,就是想扩宽网点争夺市场份额。”

尽管在创投看来,电子商务将在未来两年继续井喷式增长,递送业务也会随之倍增。但民营快递行业毕竟处于野蛮生长阶段,能否熬到IPO的那一天,还得打个问号。

PE一度插足快递难

创投资本与民营快递的姻缘,由来已久。

伴随电子商务交易的爆发,快递业成为直接受益者,众多快递企业借助电子商务踏上新一轮淘金之旅。2009年,新邮政法颁布,确定了民营快递业的法律地位。当时的快递已经是国内发展最快的行业之一,年均增长速度保持在20%以上,年产值达到400亿元以上。

那时的快递行业尚无一家上市公司,是块待开垦的处女地。2009年9月,EMS成立邮政速递股份公司,其强烈的IPO意向犹如一针“兴奋剂”,勾勒出一个有无限可能的巨大利润蛋糕,刺激风投资本疯狂涌入。2010年,阿里巴巴、海航先后传出“恋爱”信息,此外,IDG、联想、阿里巴巴等也被曝与快递企业频繁接触,有意入股。

2010年3月,阿里巴巴参股星晨急便。2010年5月,海航集团将天天快递纳入麾下。但此后的两年时间里,除了2011年复星投资韵达外,PE与民营快递未再传出喜讯。

PE/VC入股潮为何突然断流?

“除了少数几家快递公司跨过了盈利的大门,绝大部分处于‘长尾’的快递公司还处于亏损圈地的阶段。”杭州一位PE经理对记者指出,“价格谈不拢是最大的阻碍之一。PE看好快递业的成长性,想在早期低价介入,以赚取最大的回报。但像四通一达这类快递企业,是靠加盟模式起家的。PE进入后,必然会要求公司治理规范化,短期内这些出身草莽的公司很难接受。”

中国快递咨询网首席顾问徐勇则指出,“四通一达”等在全国网络已经比较完备的几家民营快递企业,对引资并不积极,即使有资本感兴趣,要价也会较高。

龙头急欲上市现机会

但这一僵局很快被打破。

今年年初,力鼎资本、鹏康投资、凤凰资本三家机构将投资2亿元人民币入股全峰。5月份,中通速递董事长赖梅松证实红杉参股的消息;中信证券旗下的金石投资也曝出与中通速递进行投资洽谈的消息。本周初,顺丰速运对外宣布,已经引入元禾控股、招商局、中信资本等机构作为新股东,但未透露增资价格和持股比例。

一时间,民营快递公司,特别是排名靠前的公司成为资本追捧的香饽饽。

中投顾问流通行业研究员申正远向强调,“快递市场竞争激烈,风投入股的风险非常大。所以,网点布局相对成熟,管理比较规范,特别是已经实现盈利的快递公司成为追捧目标。然而,放眼快递市场,能达到这几个要求的,只有排名靠前的几家公司。”

向来对资本敬而远之的民营快递,为何突然愿意戴上资本“手铐”?

据了解,圆通、宅急送、中通、全峰等民营企业均在低调酝酿上市计划。其中以圆通快递进程最快,公司2011年已聘请会计事务所为其上市提供财务审计服务,并开展上市尽职调查工作。宅急送董事长陈显宝则表示,公司将力争在2015年前上市。

圈地、直营才能活下去

“快递行业虽然发展快,但盈利却并不高。如果不能在行业中占领有利位置,很可能就被别人赶超,被低盈利甚至亏损的现状拖死。”申正远向记者坦言,“今年以来,全峰、中通、顺丰先后接受了PE伸出的橄榄枝,说白了,就是想拓宽网点、升级软件,然后争夺市场份额。”

《2012-2016年快递行业投资分析及前景预测报告》显示,在快递业务量递增的同时,快递企业寻求多元化之路也渐渐铺开。未来1-5年,我国快递业务量将年均增长21%,业务收入年均增长20%。与之相对,中邮速递加快了上市的步伐、顺丰速递加快便利店全国布点;韵达快递选择大力挺进乡镇市场;圆通则自建物流园区和开通新航线。

申正远认为,传统的公务件是由EMS垄断,顺丰主营商务件,四通一达则是依靠电子商务件起家。“电商业务才是快递行业的发展潜力。去年以来,EMS、顺丰都降价进军电商件。但电商价利润低,只有做到一定规模才能盈利。加快布网成为快递企业的唯一选择,其实现前提,是需要大量资金做依托。”

另一方面,快递企业也在努力摆脱草莽形象,希望能靠优质服务赢取市常但传统的加盟模式中,加盟商是独立法人,统一管理根本无法推行。据记者了解,目前包括申通快递在内的一些快递企业,已经意识到了这一点,希望通过加强对重点区域的控制进行改善,或者收购旗下加盟网点的控股权,或者拿出总部的部分股权,与加盟网点进行利益整合。

“并购、规范化管理,正是PE/VC们擅长的事情。快递企业在这个时候选择引入资本,未尝不是对资本运作、规范管理经验的渴求。”上述PE分析指出。
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